工业机械设备机械设备行业跟踪周报：推荐受益于进口替代的工业母机和半导体设备建议关注业绩高增超跌的光伏设备

　　机械设备行业跟踪周报：推荐受益于进口替代的工业母机和半导体设备，建议关注业绩高增&超跌的光伏设备

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　　（以下内容从东吴证券《机械设备行业跟踪周报：推荐受益于进口替代的工业母机和半导体设备，建议关注业绩高增&超跌的光伏设备》研报附件原文摘录）

　　1.推荐组合：ag 三一重工、 恒立液压、 晶盛机电、 拓荆科技、先导智能、 柏楚电子、 迈为股份、 杰瑞股份、华测检测、奥特维、长川科技、 精测电子、 芯源微、 绿的谐波、 富创精密、 杭可科技、 高测股份、 海天精工、 新莱应材、 奥普特、 至纯科技、 金博股份、 华中数控、 联赢激光、纽威数控、道森股份。

　　机床行业：苏州工业母机产业链论坛成功举办，看好自主可控背景下机床投资机会

　　9 月 1 日， 2023 年苏州工业母机产业链论坛圆满举办，会议干货内容如下：

　　①机床整机环节： 机床行业短期需求承压，根据几家主机厂反馈，其终端客户开工率约为 60%，正在企稳改善（疫情最差时期约 20%）。下游中航天军工需求持续较为饱满，汽车行业自 6 月以来有所回暖，其余下游需求仍一般。在此背景下，头部主机厂通过拓展海外&新能源领域，订单仍保持较高增速。其中海天精工和纽威数控 8 月订单环比基本持平，维持在年初以来的高位，埃弗米 8 月订单同比个位数增长。展望未来，国内需求预计保持温和复苏，海外市场情况相对乐观，因此头部主机厂也在加速扩展海外，例如海天精工已基本完成在东南亚等地区的布局，下半年将逐步向欧洲国家进发。 ②数控系统环节： 数控系统国产化进程加速，民企中例如国盛智科已经购买华中数控和苏州新代的系统进行测试，埃弗米已和华中数控深度绑定，同时航天军工等高端加工场景对国产系统接受度也逐步提升。基本面来看， 4-7 月数控系统行业需求较为冷淡， 8 月以来需求同比已有一定回升。展望未来随着机床行业需求回暖，国产化率持续提升，国产数控系统厂商订单有望保持较快增速。 ③丝杠导轨： 国产化大趋势下，国产头部丝杠导轨厂商订单较为饱满。南京工艺截至 7 月的在手订单超 3 亿元， 2023 全年预计实现营收 10%以上增长（22 年营收约 5亿元），产能方面南京工艺正持续扩产，远期年产值规划达 10 亿元。新玩家方面如恒立液压、贝斯特进展也十分迅速，贝斯特目前产品已在客户端验证，预计 24 年获得批量订单；恒立液压 11月有望实现第一批丝杠量产。 投资建议： 机床整机环节重点推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科；建议关注豪迈科技、浙海德曼等。机床零部件环节重点推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、昊志机电等。

　　半导体设备： 2023H1 业绩延续高速增长，半导体自主可控链条核心受益环节之一

　　2023H1 十五家半导体设备公司合计实现营业收入 207 亿元，同比+38%；实现归母净利润 45 亿元，同比+80%；实现扣非归母净利润 32 亿元，同比+50%，业绩实现高速增长。截至 2023H1 末，十五家半导体设备企业合同负债和存货分别合计达到 181 和 415 亿元，分别同比+43%和+56%，分别较 2022 年底+18%和+26%，新签订单依旧饱满。短期来看，受华为 Mate 60 pro 等利好事件催化，市场情绪面有所好转，看好股价向上修复空间。从资金配置偏好性来看，作为半导体自主可控链条中业绩弹性较大的赛道，看好半导体设备板块行情后续演绎空间。从基本面来看， 2023H2及 2024 年板块订单有望快速改善，继续看好板块投资机会。 1） 2023H1 一线 Fab 厂暂未看到大规模招标，随着下半年大规模招标陆续落地，我们预计板块订单将环比持续改善。 2） 2024 年全球半导体行业有望进入新一轮上行周期， Fab 厂资本开支有望边际向好，利好设备端需求。重点推荐精测电子、芯源微、长川科技、拓荆科技、至纯科技、中科飞测、华海清科、中微公司、北方华创、盛美上海、华峰测控等。

　　光伏设备：华晟大理一期 2.5GW HJT 全线贯通投产效率创新高；隆基看好 XBC 为未来方向。

　　9 月 6 日，华晟大理一期 2.5GW HJT 全线 异质结电池成功出片。首批电池平均转换效率 25.23%，单片最高转换效率达到 25.69%，再度创下华晟异质结电池项目投产效率新高。HJT 电池片效率&组件功率均有新突破，低衰减率性能优越。我们判断 2023Q3-Q4 HJT 成本打平主要依靠 0BB+50%银包铜全面导入+110 微米薄硅片导入量产+规模效应。我们预计 2023 年 HJT全行业扩产 50-60GW，以新玩家为主， 2024 年传统主流大厂规模扩产。此外，隆基在半年报电线 年 XBC 将是绝对的主流路线，但是具体技术路线（HPBC、 HJT-BC 和 TopconBC）暂未确定，我们认为后续 XBC 工艺路线需持续跟踪，由于 BC 的图形化复杂，因此各家激光为主业的专用设备公司均有受益，包括帝尔激光、海目星和英诺激光。光伏设备板块我们看好各个环节龙头：硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐 HJT 整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。

　　工程机械： 2023H1 收入、利润均同比转正，业绩端有望率先于行业复苏

　　2023 年 8 月工程机械行业主要产品销量如下：（1）挖掘机销量 13105 台，同比下降 27.5%，其中国内 5669 台，同比下降 37.7%，降幅环比缩窄；出口 7436 台，同比下降 17.2%。（2）装载机销量 7227 台，同比下降 17.9%。其中国内市场销量 3703 台，同比下降 24.8%；出口销量 3524 台，同比下降 9.06%。 2023 年 7 月 12 日国常会通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，改造定调 21 个超大特大城市，有望带动中小型、电动化工程机械设备需求，内需有望边际改善。 2023 上半年， 17 家 A 股上市工程机械企业实现营收 1729 亿元，同比增长 13%；归母净利润 137 亿元，同比增长 42%。销售毛利率（等权平均） 22.3%，同比增长 3.0pct；销售净利率 7.4%，同比增长 2.8pct。 2023H1 主要企业收入及利润均恢复同比正增长，主要系去年同期基数较低、海外市场拓展及龙头企业份额提升；利润增速强于营收，主要系原材料价格回落、汇率变动、出口占比提高及部分企业国企改革带来利润率提升。展望下半年，我们判断行业在低基数下降幅环比缩窄，主要企业业绩端有望率先于行业复苏。重点关注：工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工；叉车龙头安徽合力、杭叉集团；高机龙头浙江鼎力；上游核心零部件恒立液压。

　　风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期； 行业周期性波动；疫情影响持续

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示秦川机床盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示杰瑞股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示北方华创盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示豪迈科技盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示华测检测盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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