医疗三明模式医药生物行业周报：深入推进福建三明模式促进医疗体系高质量发展

　　看好政策支持下的医疗服务持续发展：10月15日，国务院办公厅发布《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于深入推广福建省三明市经验深化医药卫生体制改革的实施意见》，进一步推进医疗保障高质量发展，民营医疗有望受益。（1）鼓励支持非公立医疗机构与公立医疗机构相互补充、共同发展；（2）降低药品耗材等费用，合理调整医疗服务价格；（3）优化新增医疗服务价格项目管理，深化医保支付方式改革，促进医疗服务发展以需求为导向。优质民营医院凭借其长期建立的品牌力、强大医生团队、精细化管理能力、差异化服务项目等核心竞争力能够跟上公立医院高质量发展的节奏，与公立医院形成协同，亦形成差异化，满足多层次医疗服务需求。次新店贡献业绩，政策层面利好，零售药房长期稳健增长可期：2020上半年新开门店在2021下半年开始释放业绩，由此预计2021年收入呈现前低后高的趋势；政策利好零售药店，推进处方外流，具备专业能力、积极承接处方的药店更具竞争力；长期受益于集采，零售药店有望不断增加销售品类，降低采购成本，保持稳健增长。

　　本周医药生物指数同比下跌1.98%，报11250.01，表现弱于上证1.42个pct，弱于中小板2.9个pct，弱于创业板3个pct；各细分子板块分化明显，低估值的医药商业和中药板块涨幅较大，受三季度业绩等因素搅动，医疗服务调整较多。我们建议关注低估值板块投资机会的同时，更要坚守医疗服务和创新药产业链等黄金细分赛道。对于创新药产业链，我们持续推荐能提供全方位、一体化的新药研发和生产服务龙头公司以及具有特色的全流程服务药品研发的技术平台公司。同时，我们认为：（1）国内医药创新刚刚起步，主要受益国内创新药快速发展的临床前及临床CRO业绩持续高增长的确定性较高，看好具有技术人才、高质量标准及项目交付能力等优势的头部公司；（2）深度参与全球创新药产业链的CDMO，我们看好持续加强先进化学与工程技术建设的公司；（3）细胞与基因治疗领域，我们看好拥有平台技术并能解决客户产业化痛点的优质标的。

　　我们继续拥抱赛道价值高、有较深护城河、商业模式被证明成功的标的，低估值可遇不可求，应拉长时间维度去衡量公司成长性：

　　推荐标的：昌红科技、药石科技、皓元医药、普洛药业、康泰生物、国际医学、爱帝宫、盈康生命、信邦制药、锦欣生殖、翔宇医疗、益丰药房、老百姓、羚锐制药（以上排名不分先后）。

　　受益标的：迈瑞医疗、金域医学、达安基因、迪安诊断、三星医疗、大参林、一心堂、健之佳、昭衍新药、美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、博腾股份、九洲药业（以上排名不分先后）。